صعود ناگهانی فلزات گرانبها

روز پنجشنبه 14 آگوست طلا متاثر از ابهاماتی که در مورد قطع محرک فدرال‌رزرو ایالات متحده شکل گرفته بود، به بالاترین سطح خود در سه هفته گذشته صعود کرد. این ابهامات نهایتاً باعث افت 2/0 درصدی دلار در برابر سایر ارزهای اصلی شد، و طلا را به قیمت بالای 1350 دلار رساند. در این روز همچنین دارایی‌های بزرگ‌ترین صندوق تجاری جهان یعنی صندوق اس‌پی‌دی‌آر افزایش یافت. با عدم اطمینان‌هایی که در مورد قطع محرک اقتصادی شکل گرفته بود، تجار ترغیب شده بودند قوانین وارداتی هند و گزارش کاهش دارایی صندوق‌های طلا را نادیده بگیرند، که این خود باعث شد قیمت‌ها برای ششمین جلسه به خاطر چشم‌انداز افزایش تقاضای سرمایه‌گذاران و خریداران فیزیکی افزایش پیدا کند. تحلیلگران می‌گفتند افزایش دارایی صندوق‌ها که اکنون تثبیت‌شده، احتمالاً پیش‌نیاز قیمت‌های قوی‌تر خواهد بود؛ اما محرک اصلی بازار هنوز تغییر سیاست قطع تسهیل مقداری ایالات متحده بود. خروج دارایی‌ها از هشت صندوق بزرگ با پشتوانه طلا امسال بالغ بر 20 میلیون اونس یا 27 میلیارد دلار شده است؛ اما اکنون نرخ ورود این صندوق‌ها تمایل دارند احساسات بازار را بهبود دهند. دارایی‌های صندوق اعتماد طلای اس‌پی‌دی‌آر، جمعه نهم آگوست برای اولین بار از دهم ژوئن افزایش یافت و سرمایه‌گذاران را به پایان خروج این صندوق‌ها امیدوار ساخت. گزارش‌های فصلی از صندوق‌های تامینی بزرگ ایالات متحده نشان می‌دهد دارایی بسیاری از آنها کاهش یافته است. با این حال به نظر می‌رسد با تثبیت قیمت‌ها که حمایتی برای خریدهاست، تقاضای فیزیکی اکنون در حال اوج‌گیری باشد. این هفته شورای جهانی طلا گفت تقاضای طلای هند و چین امسال می‌تواند به هزار تن برسد. این شورا همچنین گفت مجموع تقاضای جهانی طلا در فصل دوم سال میلادی جاری به خاطر خروج این صندوق‌ها، 12 درصد افت خواهد کرد. روز جمعه پانزدهم آگوست نیز قیمت طلا به بالاترین سطح خود از میانه ماه ژوئن رسید. در این روز سرمایه‌گذاران امیدوار بودند موج فروش سرمایه‌گذاران رو به پایان باشد. طی این هفته قیمت این فلز گرانبها با 5/4 درصد افزایش به 1373 دلار در هر اونس رسید. افزایش قیمت طلا در تقابل با ارزانی به راه افتاده در بازار اوراق قرضه بود، که این خود متاثر از این نگرانی‌ها بود که فدرال‌رزرو ممکن است برای کاهش برنامه تسهیل مقداری خود زودتر از اینها دست به کار شود. با پایین نگه داشتن نرخ بهره و ضعیف بودن دلار، این برنامه به افزایش قیمت طلا کمک کرده است. با این حال در این روز به‌رغم صحبت‌هایی که در مورد کاهش خرید اوراق قرضه وجود داشت، ورود سرمایه‌گذاران در بازار طلا مثبت به نظر می‌رسید. به گفته متیو ترنر تحلیلگر مک‌کوری، هفته ابتدایی آگوست شاهد اولین خروج سرمایه‌گذاران از صندوق‌های سرمایه‌گذاری با پشتوانه طلا به عنوان پاسخی به برنامه کاهش تسهیل مقداری فدرال‌رزرو بودیم. در فصل دوم سال میلادی جاری صندوق‌های سرمایه‌گذاری مجموعاً 402 تن طلا فروختند که این بیش از دو برابر تولید سالانه طلای آفریقای جنوبی است. بر اساس داده‌هایی که این هفته شورای جهانی طلا منتشر کرده، این فروش‌ها باعث شده تا تقاضای جهانی طلا در این فصل به کمترین سطح چهار‌ساله خود برسد. با این حال کاهش فروش این صندوق‌ها طی هفته‌های اخیر، همراه با افت جایگاه‌های کوتاه‌مدت قراردادهای آتی و آپشن‌های ایالات متحده، می‌تواند نشان‌دهنده این باشد که موج فروش‌های به راه افتاده در حال تنزل است. علاوه بر این تقاضای چین افزایش یافته، به طوری که این هفته موسسه طلای چین در گزارشی گفت تقاضای طلای چین در فصل دوم با 87 درصد افزایش نسبت به سال گذشته به 386 تن رسیده است. ترنر در این باره گفت: «اگر سرمایه‌گذاران در این صندوق‌ها اقدام به فروش دارایی‌های خود نمی‌کنند، بعد از این بایستی قیمت‌ها افزایش یابد و قدری از تقاضای جواهرآلات و سکه‌ها و شمش‌های طلا نیز کاسته شود.» این هفته افزایش قیمت طلا متاثر از تضعیف دلار بود، با این حال بسیاری از معامله‌گران هنوز هم درباره چشم‌انداز بلند‌مدت طلا دیدگاه مثبتی ندارند. دیوید ویلسون تحلیلگر سیتی گروپ، به افزایش محافظه‌کاری معدنچیان کوچک و متوسط به عنوان هشداری برای بازار اشاره می‌کند. نقره همچنین در این روز افزایش یافت؛ این فلز این هفته با 13 درصد افزایش بهترین عملکرد هفتگی خود را طی چهار سال گذشته به نمایش گذاشت.

صعود نقره
روز جمعه همچنین نقره وارد منطقه صعودی شده بود، نگرانی‌ها در مورد خشونت‌ها در مصر و افت بازارهای سهام باعث سرازیری سرمایه‌گذاران به خرید دارایی‌هایی همچون طلا و نقره شد. در بخش کومکس بورس نیویورک قرارداد نقره تحویل ماه سپتامبر، با 148/1 دلار افزایش به 93/22 دلار در هر اونس رسید. این قراردادها که از قیمت 5/18 دلار ماه ژوئن 24 درصد افزایش داشته، اکنون به صورتی پایدار وارد بازار صعودی شده است؛ در بازار صعودی قیمت‌ها حدود 20 درصد از یک حداقل اخیر افزایش پیدا می‌کند. این هفته هر دو فلز گرانبها با افزایش توجهات به مصر روند صعودی پایداری به خود گرفت. در مصر سرکوب معترضان باعث کشته ‌شدن صدها تن شد. اوباما رئیس‌جمهور آمریکا روز پنجشنبه چهاردهم آگوست ضمن محکوم ‌کردن خشونت‌های مصر، برنامه‌های برگزاری تمرینات نظامی مشترک با این کشور در ماه آینده را لغو کرد. جرج گرو نایب رئیس ارشد فیوچرز جهانی آر‌بی‌اس در بازارهای سرمایه گفت: «خاورمیانه اکنون خواهان طلای بیشتری است.» آقای گرو گفت خشونت‌ها در مصر عدم اطمینان سیاسی و اقتصادی را برای این کشور به ارمغان آورده، و باعث شده بسیاری از سرمایه‌گذاران در خاورمیانه به خاطر این نگرانی‌ها به منظور حفظ ثروت خود به نگهداری طلا سوق پیدا کنند. طلا هنوز هم برای افرادی که در کشور خود در مورد ارزش پول‌شان نگران هستند پناهگاه نهایی به حساب می‌آید. در صورتی که قیمت‌های بازار بالاتر از سطح معینی افزایش یابد، معاملاتی به صورت خودکار به راه می‌افتد، و سرمایه‌گذاران نیز به منظور صرف نظر کردن از شرط‌بندی خود در مورد قیمت‌های پایین‌تر، ممکن است اقدام به خرید طلا کنند. آقای باروخ گفت، تضعیف شاخص‌های سهام برخی از مردم را مجذوب بازار فلزات گرانبها کرده است. میانگین صنعتی داو جونز به تازگی، با 218 امتیاز پایین‌تر (4/1 درصد)، در قیمت 15119 معامله می‌شده است. طلا و سهام تمایل دارند در جهت مخالف هم حرکت کنند؛ طلا به عنوان یک پناهگاه امن دیده می‌شود در حالی که سهام به عنوان یک دارایی با ریسک بالاست که از رشد اقتصادی منتفع می‌شود. بخشی از جذابیت کنونی طلا به این بر‌می‌گردد که سرمایه‌گذاران طی بیشتر امسال در میان نگرانی‌هایی که در مورد قطع محرک اقتصادی فدرال‌رزرو وجود داشته، از قیمت این فلز کاسته‌اند. اواخر ماه ژوئن بود که قیمت طلا به کمترین سطح سه‌ساله خود رسید، یعنی زمانی که طلا 28 درصد پایین‌تر از ابتدای سال جاری قرار گرفته بود؛ تاکنون نیز تنها مقدار کمی از این افت بزرگ را جبران کرده است. اکنون بسیاری از سرمایه‌گذاران اغلب قصد دارند این فلزات را به عنوان یک سبد خریداری کنند.

وفاداری پالسون به طلا
صندوق تامینی تحت مدیریت آقای جان پالسون، امسال بیش از نیمی از سهام بزرگ‌ترین صندوق سرمایه‌گذاری با پشتوانه طلای جهان را فروخته است. با این حال شرکت پالسون بیش از نیمی از فروش حدود 1/1 میلیون اونس شمشی را که در صندوق طلای اس‌پی‌دی‌آر نگهداری می‌شد طی سه‌ماهه دوم با خرید معاوضه طلا در بازار خارج از بورس (OTC) جبران کرده است. قیمت طلا امسال تاکنون با 21 درصد سقوط آقای پالسون را متضرر ساخته است. با این حال، وفاداری پالسون به طلا هنوز پابرجاست. پالسون ماه گذشته به سی‌ان‌بی‌سی گفته بود: «منطق نگهداری طلا پابرجاست. نتیجه ناشی از چاپ پول در طول زمان تورم خواهد بود. با گذشت زمان، شاخص تورم شروع به افزایش، و تقاضای طلا دوباره افزایش خواهد یافت.» تصمیم شرکت پالسون برای انتقال قسمتی از ذخایر طلای خود از این صندوق به بازار خارج از بورس نشان‌دهنده تفاوت در هزینه‌های نسبی این دو گزینه است؛ هزینه‌های مدیریت این صندوق‌ها در یک سال 4/0 درصد است، که هزینه سرمایه‌گذاری آن را گران می‌سازد. علاوه بر این، منحنی رو به جلوی طلا در ماه‌های اخیر مسطح شده و طلای نقدی اکنون دارد با اضافه بهای کوچک‌تری به قراردادهای آتی نزدیک می‌شود، تغییری که باعث کاهش هزینه‌های نگهداری یک جایگاه در بازار مشتقات شده است. این صندوق در خارج از صندوق‌های طلا یعنی بازار خارج از بورس روی این فلز سرمایه‌گذاری می‌کند تا ارزش دارایی‌های خود را حفظ کند. اما حرکت شرکت پالسون برای انتقال مقداری از جایگاه طلای خود به بازارهای خارج از بورس، باعث کاهش شفافیت دارایی‌های آن خواهد شد. مدیران صندوق بایستی موقعیت خود را در صندوق‌های سرمایه‌گذاری در گزارش‌های سه‌ماهه خود به کمیسیون بورس و اوراق بهادار گزارش دهند، اما این گزارش‌دهی در بازار کالا از جمله بازار طلای خارج از بورس صورت نمی‌گیرد. این شرکت در تابستان امسال همراه با دیگر صندوق‌های بزرگ، تصمیم گرفت گزارش‌دهی عملکرد صندوق طلا را متوقف کند، اما این کار باعث افزایش نگرانی‌هایی در بازار شد.