تشدید تب فروش

معاملات هفته گذشته بورس اوراق بهادار تهران در سایه تحولات سیاسی منطقه قرار گرفت. تهدید ایالات متحده و برخی کشورهای هم‌پیمان آن به مداخله نظامی در کشور سوریه ریسک سیستماتیک بازارهای مالی را در کشورهای درگیر افزایش داده است. در این راستا بازارهای مالی ایران نیز به دلیل نزدیکی به سوریه تحت تاثیر قرار گرفت. با این حال واکنش بازار سرمایه ایران به این خبر بیش از حد تلقی می‌شود. طبق یکی از مفروضات بازار سرمایه کارا، رفتار سرمایه‌گذاران نسبت به اطلاعات جدید منطقی و به اندازه است، اما در بازارهایی با کارایی ضعیف همیشه سرمایه‌گذارانی وجود دارند که نسبت به اطلاعات جدید واکنش بیش از اندازه نشان می‌دهند. اینکه اکثر نمادهای بازار، چه آنها که پشتوانه بنیادی و تکنیکی خوبی دارند و چه حتی آنهایی را که با تعدیل مثبت روانه بازار شده‌اند، در انتهای هفته در نوسان کامل منفی ملاحظه کنیم گواهی بر این مدعاست که رفتار هیجانی فروشندگان، کماکان بر بورس تهران حکمفرماست. با این حال تحقیقات مالی نشان داده است این گونه سرمایه‌گذاران پس از مدتی به اشتباه خود پی برده و بازار به حالت تعادل بازمی‌گردد. این واکنش منفی که در هفته گذشته افت 581 واحدی شاخص را به همراه داشت، در نهایت دماسنج بازار سرمایه را در عدد 58 هزار و 146 واحد متوقف ساخت. این در حالی است که بازار سهام در روزهای ابتدایی هفته گذشته و با اعلام کناره‌گیری کشور انگلیس از مداخله نظامی، در مدار صعودی قرار گرفته بود. هرچند این رشد نسبی دیری نپایید و بازار با خبر پیش‌نویس طرح حمله 90 روزه آمریکا به سوریه در سنای این کشور، وارد لاک دفاعی شد. با این حال تنها خبر مثبت هفته گذشته مربوط به بازار سهام را می‌توان اظهار رئیس کل بانک مرکزی مبنی بر تغییر نیافتن سود بانکی دانست. چرا که با افزایش نرخ سود بانک‌ها می‌توان خروج مبالغ زیادی را از بازار به سمت سپرده‌های بانکی متصور بود. اما در بین صنایع مختلف بورسی و بدون توجه به صفوف فروش سنگین آخر هفته، گروه پالایشگاهی شاهد اخبار مثبتی بود. شفاف‌سازی شبندر، زمزمه‌هایی در خصوص افزایش سرمایه شتران و اعلام سود 2824 ریالی شاوان، این گروه را مورد توجه معامله‌گران قرار داد. گروه فولادی نیز پیرو خبرهای اخیر افزایش ظرفیت تولید شرکت ذوب آهن با تحرک مثبت همراه بود. نمادهای گروه بانکی نیز هر چند هنوز درگیر آیین‌نامه میزان و نحوه دریافت حق عضویت در صندوق ضمانت سپرده‌ها بودند اما افزایش سرمایه‌های پیش رو در برخی نمادهای مطرح آن بعضاً توجه معامله‌گران را به خود معطوف کرد. در گروه تجهیزاتی، مپنا با وجود زمزمه‌هایی مبنی بر انعقاد قرارداد جدید و وصول مطالبات خود در نوسان منفی به سر برد. گروه پتروشیمی نیز که طی چند وقت اخیر افزایش چندان قابل توجهی نداشت، با مثبت شدن چشم‌انداز بهای نفت، افزایش قیمت دلار در بازار آزاد و برخورداری از نسبت پایین P/E سهام در تلاش بود تا قدری از کاهش قیمت‌های هفته قبل خود را جبران کند. در این راستا و در پایان هفته گذشته، صنعت دستگاه‌ها و وسایل ارتباطی به دلیل بازگشایی شرکت پارس الکترونیک با 15/82 درصد بیشترین بازدهی و صنعت محصولات چوبی با 37/13 درصد بیشترین بازدهی منفی را از خود به جای گذاشتند. به نظر می‌رسد در شرایط فعلی ابتدا بایستی از خریدهای افراطی و بدون تحلیل جلوگیری کرد. سپس افق سرمایه‌گذاری به میان‌مدت و بلند‌مدت تغییر یابد. البته استراتژی سرمایه‌گذاری معکوس برای ریسک‌پذیران در شرایط فعلی می‌تواند راهگشا باشد. طبق این استراتژی سهامی را باید خرید که با وجود شرایط بنیادی مناسب، بازار نسبت به آن بدبین است. با این حال انتظار می‌رود با پایان شهریور‌ماه و اتمام سال مالی شرکت‌های حقوقی و کارگزاری‌ها و علاوه بر آن ارائه گزارش‌های عملکرد شش‌ماهه شرکت‌ها، چرخ بورس دوباره در مسیر صعودی به حرکت درآید.