پایان تصحیح طلا؟

در اینجا استدلال دویچه بانک در مورد روند نزولی اخیر طلا آورده شده است: اکنون طلا مانند آنچه در سال 1982-1981 شاهدش بودیم بدترین ریزش خود را تجربه می‌کند. در آن زمان، طلا با 300 و 400 دلار سقوط به رکورد 303دلار رسید، و قبل از اینکه بتواند روند صعودی خود را دنبال کند، برای سال‌ها همچنان در این محدوده باقی ماند. با این حال، همان طوری که مایکل لوئیس استراتژیست اشاره می‌کند، بین آن زمان و اکنون تفاوت قابل توجهی وجود دارد. 30 سال پیش، نرخ بهره کوتاه‌مدت ایالات متحده نزدیک به 20 درصد و نرخ‌های بهره واقعی نیز به سرعت در حال افزایش بودند. اما اکنون نرخ‌های کوتاه‌مدت بین صفر و 25/0 درصد، و نرخ‌های واقعی نیز از دسامبر 2008 در 10/0 درصد بوده است. به گمان این بانک، در حالی که هنوز سیاست بانک فدرال‌رزرو به عنوان یک باد مخالف قوی برای بازده طلا عمل می‌کند، این امکان وجود دارد که در حال حاضر بخش عمده‌ای از اصلاح قیمت طلا رخ داده باشد. دویچه بانک پیش‌بینی طلای خود را در پایان ماه ژوئن با 7/6 درصد کاهش به قیمت 1431 دلار برای سال 2013 رساند. برای سال 2014، این بانک اعتقاد به قیمت 1338 دلار دارد. اوایل این ماه، جان هاتاوی، مدیر طلای صندوق توکویل نوشت طلا خیلی شبیه حداقل قیمت سال 2008 (که پس از آن تا سه سال بازده قابل توجهی داشت) شده است. هاتاوی می‌گوید این سه عامل از مورد او حمایت می‌کند: ارزشگذاری سهام معادن در حداقل تاریخی خود بوده، محرک‌های ضعیف حاکی از این است که اکنون بدترین سناریو در انتظار طلاست و منطق اقتصاد کلان که هرگز قوی‌تر نبوده است. اما جیم راجرز به نظر می‌رسد به درستی قیمت طلا را پیش‌بینی کرده باشد؛ وی پیش‌بینی کرده بود طلا قبل از پایان ارزان‌فروشی، به کمتر از 1200 دلار خواهد رسید. او در حال حاضر نیز می‌گوید 900 دلار در هر اونس جای سوال ندارد. برای اینکه طلا 50 درصد از بازار صعودی 12‌ساله خود را تصحیح کند، در حدود 900 دلار معامله خواهد شد. بنابراین، اگر طلا 50 درصد تصحیح شود، نرمال خواهد بود. طلا روز دوشنبه (8 جولای) با بازگشت از ارزان‌فروشی اواخر هفته گذشته تا حدود 20 دلار افزایش یافته بود. در این روز با افزایش تقاضا به خاطر ناآرامی‌های مصر قیمت طلا نیز افزایش یافت. با این حال به‌رغم اینکه روز دوشنبه شاهد خریدهایی بودیم، سوکی کوپر و دیگر تحلیلگران در بارکلیز خاطر‌نشان کردند که طلا از ناآرامی‌های مصر منتفع نمی‌شود. کوپر می‌گوید با توجه به جریانات نقدی منفی صندوق‌های سرمایه‌گذاری، تقاضای فیزیکی طلا کند‌تر است و قیمت طلا احتمالاً در کوتاه‌مدت حرکت نزولی بیشتری را متحمل خواهد شد.