سایه تردید بر بازار فلز گرانبها

صندوق‌های سرمایه‌گذاری در ماه آوریل 1/9 میلیارد دلار از بازارهای کالا خارج کرده‌اند؛ این دومین خروج بزرگ ماهیانه‌ای است که تاکنون به دلیل ترس از سیاست پولی انقباضی فدرال‌رزرو رقم می‌خورد. برآورد بارکلیز نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران در مواجهه با رشد فزاینده بازار سهام و چشم‌انداز تثبیت تورم، شروع به کناره‌گیری از خرید کالا کرده‌اند. این در حالی است که این بانک در طول تاریخ در مورد قیمت کالاها دیدگاه صعودی داشته است. بررسی سرمایه‌گذاری ماهانه بارکلیز نشان می‌دهد کالاهای تحت مدیریت صندوق‌ها، در ماه آوریل با 385 میلیارد دلار به کمترین مقدار خود در 11 ماه گذشته رسیده است. سقوط شاخص کالا در ماه آوریل نشان می‌دهد آمار دارایی ماه می حتی به پایین‌تر از این هم خواهد رسید. در ماه آوریل به طور خالص 7/8 میلیارد دلار دارایی، از صندوق‌های سرمایه‌گذاری با پشتوانه فلزات گرانبها خارج شد. صندوق‌هایی از قبیل صندوق اعتماد طلای SPDR به طور معمول با طلای فیزیکی حمایت می‌شده است، اما اکنون داد و ستد آن در بورس اوراق بهادار، فرار از این بازار را برای سرمایه‌گذاران آسان ساخته است. صندوق‌های فلزات با پشتوانه فیزیکی به نوبه خود باید اکنون برای مطابقت با بازخریدهای قبلی، دارایی‌هایی را خارج کنند، که این به ایجاد یک حلقه بازخوردی برای فروش کمک می‌کند. از تاریخ یکم آوریل بیش از 200 تن طلا از صندوق اعتماد طلای SPDR کاسته شده است. بارکلیز می‌گوید: «عملکرد ضعیف، عدم اطمینان نظارتی و ملاحظات اخلاقی در مورد افشاسازی قیمت محصولات کشاورزی، امسال تاکنون همگی به تنزل فعالیت‌های سرمایه‌گذاری در بازار کالاها کمک کرده است، با این حال محرک اصلی خروج‌های صورت‌گرفته، همان نقدی‌سازی مداوم سرمایه‌گذاری‌های طلای فیزیکی است.» در سال 2013 تا به امروز، شاخص بازدهی کل کالاهای GSCI اس اند پی تا 6/3 درصد کاهش یافته است. شاخص بازده کل داو جونز UBS (مربوط به کالاها) نیز تا 3/5 درصد کاهش یافته است. این در حالی است که در همان زمان شاخص سهام اس اند پی 500 تا 15 درصد افزایش یافته است. بارکلیز می‌گوید: «بعید است بهبود قابل توجهی در جریان سرمایه‌گذاری کالاها تا زمان ظهور نشانه‌های روشنی از بهبود تحقق رشد و بهبود عملکرد دارایی‌های کالایی نسبت به دارایی‌های دیگر، محقق شود. به نظر می‌رسد به احتمال زیاد بهبود در هیچ یک از آنها به این زودی‌ها عملی نخواهد شد.» طی ماه‌های اخیر نگرانی‌های سرمایه‌گذاران روی چشم‌انداز رشد اقتصادی چین متمرکز شده است. به گفته بارکلیز، بهبود قیمت نفت، فلزات و غلات که همراه با بهبود بحران مالی جهانی است، از اوایل سال 2011 متوقف شده است. برای نمونه، مس زمانی در فوریه سال 2011 به رکورد بالای 10190 دلار در هر تن رسیده بود، اکنون قیمت این کالا در بورس فلزات لندن تا 29 درصد کاهش یافته است. همین طور طلا از اوج خود در سال 2011 تا 28 درصد، قلع تا 38 درصد، و سنگ آهن تا 42 درصد سقوط کرده‌اند.