محرک ارزی

 حامد افسر‌طلا: هفت ماه اول در حالی به پایان رسید که با بازده حدود 13 درصد، بازار سهام رکوردشکنی کرد و بار دیگر در صدر بهترین بازارها نشست. تداوم رشد قیمت‌های کالا در بازارهای جهانی و روند افزایشی نرخ ارز در مهرماه عواملی بودند که بازار سرمایه را سبزپوش کردند و در این میان کاهش نرخ سود بانکی نیز به‌عنوان محرکی جدید عمل کرده و با جذب نقدینگی‌های سرگردان به تقویت نسبی بازار سهام منجر شد. کانال‌شکنی پیاپی بورس تهران در پاییز ادامه داشت و با رسیدن شاخص به سطح حدود 87 هزار واحدی در معاملات اخیر رکوردی جدیدی ثبت شد. شناسایی عوامل این رشد می‌تواند به تصمیم‌گیری بهتر منجر شود. زیرا ادامه این روند از ثبت آن مهم‌تر است. کامودیتی‌ها ستاره اول این بازار سبزپوش بودند. کامودیتی‌ها که از اواسط تابستان سال گذشته روند صعودی را آغاز کردند، توانستند صنایع کالامحور را تحت تاثیر قرار دهند. در همین جهت سه فلز مهم این بازار نیز رشدهای قابل توجهی داشتند. بر همین اساس صنایعی چون فلزات اساسی و کانه‌های فلزی مورد توجه سهامداران قرار گرفته و توانستند با جذابیت قابل توجه میان معامله‌گران روند صعودی در پیش بگیرند. پیگیری این روند با توجه به گزارش‌های رسیده از بازارهای مختلف از جمله چین بعید است و می‌توان گفت ناجی شش‌ماهه دوم امسال گروه کالایی نخواهد بود. ستاره بعدی افزایش نرخ ارز است و با وجود اینکه افزایش نرخ این ارز مهم بین‌المللی می‌تواند برای صنایع واردات‌محور تا حدی تهدید به شمار رود، اما با توجه به حجم بالای ارزش بازار صنایع صادرات‌محور به‌خصوص محصولات شیمیایی می‌توان انتظار داشت تداوم این رشد به سود بازار سهام باشد. در مجموع در خصوص تاثیرپذیری معاملات بورس از نوسانات نرخ دلار باید گفت بسیاری از شرکت‌های بورس تحت تاثیر کالاهای جهانی هستند و بسیاری از هلدینگ‌ها در زیرمجموعه خود از کاهش یا افزایش دلار تاثیر می‌پذیرند، بر این اساس شرکت‌هایی که مواد اولیه آنها از خارج از کشور تامین می‌شود یا وابستگی نرخ مواد اولیه آنها به کالاهای جهانی بیشتر است، افزایش نرخ دلار به رشد هزینه‌های آنها منجر می‌شود و در مقابل شرکت‌های صادرات‌محور از افزایش نرخ دلار منتفع می‌شوند. به همین دلیل نیز احتمال کاهش قیمت کامودیتی‌ها در شش‌ماهه دوم می‌تواند با افزایش بسیار محتمل قیمت ارز پوشانده شود و این عامل برای این گروه مانند یک نجات‌بخش است. اما موضوع سوم در خصوص انتشار گزارش فعالیت شش‌ماهه ابتدای سال شرکت‌هاست. بسیاری از صنایع بورسی طی مدت مزبور توانستند فعالیت مطلوبی داشته باشند و عمده وعده‌های خود را محقق سازند. این موضوع در خصوص گروه‌های معدنی-فلزی به طور خاص جلوه می‌کند، این فعالیت مطلوب در بسیاری از گروه‌ها مشهود است و حتی شرکت‌هایی که تا به حال سودآوری نداشته‌اند نیز فعالیت خود را دوباره شروع کردند، به همین دلیل افزایش اقبال سهام‌های فرابورسی نیز از اتفاقات این دوره بود و موضوع بعدی سود سپرده‌های بانکی است که بار دیگر شاه‌کلید ورود نقدیندگی به بازار است. با این حال ورود سرمایه اصلی به بازار بورس به دلیل عدم جدیت در این کاهش هنوز در هاله‌ای از ابهام است. موضوعی که می‌تواند با کاهش هزینه‌های مالی شرکت‌ها روند صعود بورس را تضمین کند.